IRR ist eine spezielle Anwendung der Logik hinter NPV- oder Net Present Value-Berechnungen. Es ist ein häufig verwendetes Konzept in der Projekt- und Investitionsanalyse, einschließlich der Kapitalbudgetierung. Der IRR eines Projekts oder einer Investition ist der Diskontsatz, der zu einem NPV von Null führt.
Die Berechnung des IRR ist eine Möglichkeit, eine Investition zu analysieren, bei der die erwarteten (oder tatsächlichen) Renditen von Jahr zu Jahr oder von Periode zu Periode variieren. Abgesehen von Schuldtiteln, die über ihr Leben hinweg eine konstante Rendite liefern, ist eine solche Variation die Norm. Die IRR-Methode ist ein Gerät, mit dem aus einem solchen Szenario eine einzige durchschnittliche Rendite abgeleitet werden kann.
Wenn der tatsächliche Diskontsatz (dh die theoretischen Kapitalkosten für das betreffende Unternehmen oder den Anleger) niedriger ist als der IRR, sollte das Projekt oder die Investition durchgeführt werden. Es ist die Entscheidungsfaustregel, die verwendet wird, wenn der IRR ein analytisches Werkzeug zum Evaluieren von Projekten oder Investitionen ist.
Einfaches numerisches Beispiel
Sie machen einen Kredit von 1.000 $ an jemanden. Gemäß den Bedingungen des Darlehens erhalten Sie eine Zinszahlung von 11% (110 $) am Ende des ersten Jahres und eine 20% Zinszahlung (200 $) am Ende des zweiten Jahres, zu welcher Zeit Sie auch werden Erhalten Sie Ihre $ 1.000 Rückzahlung.
Ihre IRR oder Interner Zinssatz für dieses Darlehen wäre 15, 1825%.
Hier ist der Beweis für dieses Ergebnis:
Der Gegenwartswert von 110 Dollar beträgt 95, 50 Dollar bei einem Diskontsatz von 15, 1825 Prozent.
Das heißt, $ 110 / 1.151825 = $ 95.50
Der Gegenwartswert von $ 1.200 beträgt $ 904.50 bei einem Diskontsatz von 15.1825%.
Genauer gesagt, $ 1.200 / ((1.151825) ^ 2) = $ 904.50
Und, $ 95, 50 + $ 904, 50 = $ 1.000, 00
Berechnen von IRR
Der HP12c Financial Calculator ist ein klassisches Tool, das immer noch weitverbreitet für die Berechnung von IRR oder interner Rendite verwendet wird. Darüber hinaus bieten die meisten Tabellenkalkulationsprogramme wie Microsoft Excel die Möglichkeit, sie zu berechnen.
Verwendung von IRR
Internal Rate of Return ist, wie bereits erwähnt, ein altehrwürdiges Instrument in verschiedenen Finanzbereichen. In der Projektanalyse wird es beispielsweise häufig verwendet, um zu bestimmen, ob ein bestimmtes Projekt durchgeführt werden sollte. Wie jedoch im nächsten Abschnitt ausgeführt wird, hat die Verwendung von IRR in einer solchen zukunftsweisenden Art und Weise die Beschränkung, dass sie auf prognostizierte Zahlen angewendet wird, die sich möglicherweise auswirken oder nicht.
In einer rückwärtsgewandten Art wird der IRR dazu verwendet, die tatsächliche Wertentwicklung von Anlagen zu bewerten. Investmentfonds, insbesondere Hedge-Fonds, nennen es gewöhnlich als Schlüsselindikator ihrer Erfolgsbilanz.
Im Allgemeinen ist der interne Zinsfuß eine häufig verwendete Kennzahl zur Bewertung tatsächlicher oder potenzieller Anlagen, bei denen die Renditen schwanken oder sich im Laufe der Zeit ändern werden. In dem einfachen Zahlenbeispiel oben erhält der potentielle Kreditgeber eine durchschnittliche jährliche Rendite von 15, 18% seines Geldes und sollte diese mit anderen Anlagemöglichkeiten vergleichen, um seine Attraktivität zu beurteilen.
Einschränkungen der IRR-Analyse
Projizierte oder prognostizierte Renditen werden möglicherweise nicht wie erwartet realisiert.
Ein Projekt oder eine Investition mit einem niedrigeren erwarteten IRR kann vorzuziehen sein, wenn dieser niedrigere IRR mit einem größeren Kapitalbetrag erzielt werden kann. Zum Beispiel bringt eine Chance, 30% bei einer Investition von 100.000 $ zu verdienen, größere absolute Belohnungen als 40% auf 1.000 $.
Ein Projekt oder eine Investition mit einem niedrigeren erwarteten IRR ist möglicherweise vorzuziehen, wenn dieser niedrigere IRR für einen längeren Zeitraum erzielt werden kann. Wenn Sie zum Beispiel 30% über vier Jahre verdienen, was Ihre Investition fast verdreifacht, ist dies wohl die bessere Alternative, als nur 40% für ein Jahr zu verdienen und danach höchst ungewisse Aussichten auf eine Wiederanlage zu haben.
Die Gesamtrendite eines Anlageportfolios ist nicht der Durchschnitt der IRR für jedes Projekt, Sicherheit oder Investitionen darin. Vielmehr ist der Gesamtrenditeffekt eines Portfolios mit hohen anfänglichen Kapitalrenditen typischerweise größer als der Gesamtrenditeffekt eines Portfolios, in dem die meisten Gewinne später erzielt werden, selbst wenn dieser im Laufe der Zeit höhere Gesamtgewinne aufweist. Daher versuchen Private-Equity-Manager häufig, einen höheren IRR für ein Anlageportfolio zu erzielen, indem sie gewinnbringende Anlagen frühzeitig auszahlen lassen, während sie Investitionen länger verlieren.
Für Einschränkungen der IRR-Analyse kann eine ausgezeichnete Diskussion in dem Artikel mit dem Titel "Um eine Rendite zu bewerten, denken Sie an das, was Sie vermissen" von John Kay, Financial Times, 9/8/2010 gefunden werden.
Auch bekannt als - Interner Zinsfuß, Hurdle Rate, Zinseszins, Zinseszins.